撰文|刘冬雪 编辑|陈芳 为争得A股“茶叶第一股”的名头,八马茶业再次叩响了资本市场的大门。 9月22日,从深圳创业板撤回上市申请4个多月的八马茶业转战深市主板,再次更新了招股书。这家创立于1997年的连锁茶叶品牌,在2013年获得了来自IDG资本、天图资本、同伟创业创投和天玑星投资四大机构共计近1.5亿元的投资。据悉,这是茶叶行业最大的一笔投资,也是首笔过亿元的私募股权融资。 之后,八马茶业开始了A股上市路。在谋求深交所中小板上市不成的情况下,2015年,八马茶业终于在新三板挂牌。2018年4月,八马茶业终止在新三板挂牌,重新冲刺IPO,只是这一路并不顺利。 改道主板 八马茶业为何执着于深交所? 曾有接近八马茶业的知情人士表示,新三板融资功能比较有限,而融资会计和法务费用负担大,所以在综合考虑下,2018年4月,八马茶业终止在新三板挂牌,开始向深交所冲刺。 2019年7月24日,八马茶业重启上市计划,在深圳证监局进行辅导备案。2021年4月15日,准备妥当的八马茶业开始申请创业板IPO,并获得深交所受理。 图/八马茶业官微 招股书显示,2019年-2021年,八马茶业收入分别为10.23亿元、12.66亿元、17.44亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为9188.16万元、1.16亿元、1.63亿元。近三年公司营收和净利润复合增长率分别为19.46%和21.64%。 这也是为什么八马茶业从撤回创业板上市申请,再度冲刺主板的原因,企业和辅导机构中信证券对八马茶业冲击IPO是有信心的。 不过从深交所下发的审核问询函可以看出,八马茶业不是卡在盈利上,而是自身定位与板块属性的匹配度上。 创业板折戟 在注册制下,创业板的行业定位可总结为“三创四新”,也就是企业符合创新、创造、创意的大趋势,或是新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业。原则上不支持酒、饮料和精制茶制造业申报在创业板发行上市。 关于创业板定位,八马茶业表示,公司经营理念有较明显的创新和创意特征。而公司将传统茶业零售与“三创四新”中的“四新”进行了深度融合,属成长型创新创业企业。 图/八马茶业官微 业内人士透露,八马茶业提交创业板IPO申请的时候,相关规定还没这么严格。不过随着注册制的成熟,今年年初以来,创业板和科创板的定位界限越来越清晰。 这也就意味着不符合创业板定位的企业,上市难度剧增。因此,考虑到后续上市成功的概率和时间成本,八马最终决定转向主板上市。 资本不爱“喝茶” 上市不顺,八马茶业在行业里不是第一个。 在更早的时候,安溪铁观音、华祥苑、谢裕大、四川竹叶青茶业等多家茶业公司的IPO进程均以失败告终。此前曾在港股上市的龙润茶,已经在2021年7月退市。目前只有天福集团在港股上市,A股的“茶业第一股”还一直悬而未决。 2020年7月,证监会官网同时发布了两份茶企的招股书,其中中国茶业股份有限公司拟募资5.4亿元,普洱澜沧古茶拟募资6.28亿元。与八马茶业类似,澜沧古茶的上市路也不顺利,进而转战港股市场。 图/八马茶业官微 茶企为什么不受资本市场青睐?有投行人士指出,这主要是因为茶企本质是初级农产品加工,且行业集中度不高,“有品类无品牌”。规模如八马茶业,其2019年至2021年的市占率也仅为0.32%、0.37%、0.48%。 艾媒咨询CEO、首席分析师张毅则表示,另一方面,目前行业内还存在着茶叶证券化的问题。就是行业内存在着某些企业并非通过研发投入、销售渠道以及品牌建设,而是借助茶叶证券化实现更高的收益的尴尬现状,引发了投资者的担忧。 |